Valor de monedas antiguas - 10 factores clave que lo afectan

Resumen de los factores analizados en esta entrada

El valor de las monedas antiguas ejerce una fascinación especial. Las entradas sobre este tema se encuentran siempre entre las más visitadas del blog. También recibo infinidad de consultas de personas que quieren saber cuánto vale su moneda y por qué vale lo que vale. 

Quienes busquen saber cómo pueden formarse una idea aproximada del valor de su moneda pueden leer esta otra entrada con algunos consejos generales. Aquí quiero profundizar sobre un aspecto un poco más técnico, cuáles son los factores o características más importantes de una moneda antigua a la hora de determinar su valor.

Primero una aclaración importante: Valuación de monedas antiguas vs. valuación de monedas modernas

Primero aclaremos, ¿a qué llamo aquí una moneda antigua y a qué una moderna? Muy fácil. Llamo antiguas a las monedas acuñadas individualmente mediante el golpe de un martillo sobre el cuño y modernas a las acuñadas con máquinas, desde la invención de las primeras prensas de monedas en el siglo XVI.

Esta diferencia en la forma de producción tiene como resultado que cada moneda antigua es una pieza absolutamente única que puede diferir considerablemente en peso, aspecto y otras características de monedas de la exacta misma emisión. Las monedas modernas por el contrario, gracias a su producción mecánica, son generalmente mucho más uniformes.

La consecuencia es que determinar el valor de una moneda antigua puede ser más difícil que el de una moneda moderna. En el caso de estas últimas, los factores clave a tener en cuenta son, sobre todo, tres: la rareza, la denominación y el grado de conservación. Esos tres factores son también, por supuesto muy importantes en el caso de las monedas antiguas, sólo que es necesario tener en cuenta también a muchos otros.

A continuación presento una lista con algunos de los factores más importantes. Podemos dividirlos en dos grandes grupos. Primero, los factores físicos, que hacen a la materialidad de la moneda y su condición. Segundo, los factores de mercado, que se refieren a la forma en que una moneda es percibida por los coleccionistas.

Los factores que afectan el valor de una moneda antigua

A – Factores físicos

 

Sestercio de Adriano con una conservación excepcional

1) Grado de conservación:

El grado de conservación hace referencia al estado general en que se encuentra una moneda respecto del que tenía al momento de su acuñación. Es decir, que se refiere al desgaste que afecta a los motivos en su superficie.

Por supuesto, ese desgaste se encuentra en relación directa con el tiempo que la moneda permaneció en circulación. Muchas de las monedas que han llegado hasta nosotros del mundo antiguo permanecieron en circulación por bastante tiempo y sufrieron procesos de desgaste variables. Las piezas que se conservan en su estado original o cerca del mismo son, en consecuencia, raras y codiciadas. Las rayas o cortes que una moneda haya recibido posteriormente a su acuñación afectan considerablemente su gradación. El valor de dos monedas iguales puede variar de manera increíble según su diferente conservación. Podéis ver un ejemplo en esta otra entrada.

2) Acuñación:

Como señalé más arriba, las monedas contemporáneas se fabrican en prensas mecánicas que garantizan una alta calidad y una completa uniformidad. En la antigüedad, las monedas eran acuñadas golpeando el cospel metálico entre dos cuños con un martillo. Si bien este trabajo era llevado a cabo por equipos de artesanos profesionales, el resultado no era siempre perfecto y en muchos casos los motivos aparecían descentrados o no se trasladaban de forma correcta al cospel.

Por otra parte, el desgaste de los cuños iba produciendo acuñaciones cada vez más débiles. En ocasiones, los cuños se seguían usando a pesar de presentar grietas o roturas, lo que es claramente visible en la superficie de las monedas acuñadas con ellos.

Las diferentes calidades de acuñación resultantes pueden afectar el precio de una moneda de manera considerable.

Óbolo ateniense con cospel irregular

3) Cospel:

Los cospeles también eran producidos de manera artesanal, los que resultaba en importantes variaciones de peso y forma. Cospeles rotos o muy por debajo del peso promedio esperable afectan negativamente el valor de una moneda, lo mismo sucede cuando su forma es excesivamente irregular o cuando las características de su superficie no permiten una transmisión adecuada del motivo del cuño a sus caras. Por el contrario, cospeles uniformes y de buen peso afectan positivamente el valor.

4) Calidad del metal:

Monedas cuyo metal no presente la pureza esperable para ese tipo o que presenten un nivel elevado de porosidad, corrosión u otro daño semejante en su superficie siempre pierden valor respecto de un ejemplar promedio.

Sestercio de Septimio Severo con espectacular pátina verde

5) Pátina y entonación:

La pátina es una película que se forma en la superficie de las monedas de cobre o sus aleaciones como resultado del proceso de oxidación. Se denomina entonación a las coloraciones que asumen por su antigüedad las monedas de plata. Por supuesto, las monedas de oro están excluidas ya que (salvo circunstancias excepcionales como las de los áureos del Boscoreale) es un metal que no se oxida.

La pátina y entonación de una moneda son un reflejo de su antigüedad y, por lo tanto, son muy buscadas por los coleccionistas. Una pátina atractiva siempre añade atractivo estético y valor a una moneda. Lógicamente, una moneda cuya pátina ha sido dañada o removida puede perder casi completamente su valor.

B – Factores de mercado

6) Proveniencia y pedigrí:

De la gran mayoría de las monedas antiguas no se conoce su origen, por lo que los pocos ejemplares que pueden rastrarse hasta un tesoro famoso pueden cotizarse más que otro igual pero sobre el que no se tenga esa información.

Lo mismo sucede con aquellas monedas que cuentan con un pedigrí de haber sido vendidas en subastas importantes y de haber formado parte de colecciones famosas. Los coleccionistas siempre están dispuestos a pagar un poco más por ellas, sobre todo porque eso se percibe como una garantía sobre su autenticidad y como un juicio confiable sobre su calidad.

7) Rareza:

Nunca se ha realizado un censo completo o mínimamente representativo de las monedas antiguas en colecciones privadas, por lo que nadie sabe con absoluta certeza cuántos ejemplares existen de un determinado tipo. Para la moneda del Imperio Romano se cuenta con las indicaciones de rareza en el Roman Imperial Coinage, que se basan en un estudio de las colecciones de museos europeos en la época en que se redactaron los diferentes volúmenes. En muchos casos sin embargo, los hallazgos de las últimas décadas han alterado de manera considerable el panorama allí representado.

La rareza de las monedas antiguas en la actualidad refleja, obviamente, aunque no de manera exacta, la rareza de las monedas en su época, por lo que el estudio de la composición de algunos tesoros antiguos (que -como el de Reka Devnia- son lo suficientemente grandes como para considerarse muestras representativas) permite elaborar tablas de rareza para algunos períodos.

Más allá de todo lo dicho, es necesario tener en cuenta que un nuevo hallazgo puede alterar completamente la situación y volver algo más común una moneda que hasta entonces era extremadamente rara, como sucedió, por ejemplo, con los octodracmas de Arsinoe II.

En todo mercado, la rareza representa una restricción de la oferta. Si existe una demanda, entonces los interesados deberán competir entre sí para poder acceder a una de las escasas piezas disponibles y ello elevará el valor.

8) Importancia Histórica:

Una de las principales razones por las que las monedas antiguas son coleccionadas es porque son testigos de épocas pasadas distantes en el tiempo. Por ello, cuando una moneda está asociada a acontecimientos, lugares, construcciones o personajes históricos de gran relevancia, entonces su valor sube, pues ese es uno de los factores que más atraen el interés de los coleccionistas.

9) Atractivo estético:

Las monedas antiguas presentan, en comparación con las modernas, una mucha mayor variedad de tipos y motivos, algunos muy elaborados. Como resultado, hay monedas que pueden considerarse como verdaderas obras de arte, cuyos cuños fueron grabados por verdaderos maestros a la altura de los más grandes genios artísticos de la historia universal y eso las hace muy atractivas para los coleccionistas, por lo que su valor sube.

10) Relevancia para los coleccionistas:

Dejo para el final el factor más difícil de ponderar. Todas las características de una moneda son muy importantes y afectan su valor, pero dependiendo siempre de cómo son percibidas por los coleccionistas. Este es, en consecuencia, el factor determinante en última instancia, porque los intereses de quienes coleccionan monedas pueden ser muy diferentes y cambiar con el tiempo. En la numismática existen modas como en cualquier otra actividad humana. Hay épocas y culturas que son más coleccionadas que otras y ello determina la demanda y, en consecuencia, el precio.

Podría incluir más factores y hacer una lista más larga, pero creo que los diez mencionados cubren lo más importante. Cada moneda puede ser valorada en relación con cada uno de estos factores y el resultado afectará positiva o negativamente la valuación total de la misma.

Tasación de monedas antiguas y coleccionables

Viejo catálogo con valores de moneda griega

Recibo literalmente decenas de consultas diarias de quienes desean saber el valor de sus monedas. Si quisiera ayudar a todos, debería dedicarme tiempo completo a esa tarea y ese no es el objetivo de esta página.

Debe entenderse que tasar monedas no es nada fácil. Muchos esperan que una persona que se interesa por la numismática esté en condiciones de dar un valor exacto en el acto, con tan sólo ver una moneda o, peor aún, sólo una mala fotografía. Como tengo que responder a la gran mayoría de los que me consultan cada día: ello no es posible. Por muchas razones.

En primer lugar, aunque sea una obviedad no deja de ser necesario aclararlo, el campo de la numismática es increíblemente vasto y no es posible ser experto en las monedas de todas las épocas, países o culturas. Se han acuñado monedas de forma ininterrumpida desde hace más de 2600 años, por enormes extensiones geográficas y nadie puede abarcar tanto. Aun dentro del mucho más reducido ámbito de la numismática grecorromana es imposible conocer con igual profundidad todos los períodos y emisiones y sus respectivos niveles de rareza. En segundo lugar, (otra obviedad) los valores de las monedas se encuentran en permanente cambio, producto de las siempre variables fuerzas de la oferta y la demanda y los valores del pasado son sólo una referencia imprecisa que no permite predecir con certeza los valores del futuro.

Como consecuencia de todo ello, la tasación de monedas es un arte y no una ciencia. Dicho con menos elegancia: toda tasación es siempre una estimación, pues muchos de los factores a tener en cuenta pueden estar sujetos a interpretación o discusión. Los catálogos que incluyen valores de piezas ofrecen, entonces, sólo una primera orientación que permite formarse una idea general del valor de una moneda. Más efectivas son las bases de datos que recopilan los valores alcanzados en subastas numismáticas, puesto que los resultados más recientes dan una indicación más cercana de las tendencias actuales del mercado. Las mejores son acsearch.info y coinarchives.com, pero ambas requieren de una subscripción.

Sobre todo, es importante entender, además, que una cosa es tener una tasación y otra muy distinta encontrar alguien dispuesto a pagar ese valor por nuestra moneda.

Los factores que pueden afectar el valor de una moneda coleccionable son muy numerosos, pero puede clasificárselos de manera general en tres grandes grupos: Rareza, conservación y características de la pieza, interés de los coleccionistas.

Rareza

La rareza es uno de los factores que un mayor impacto pueden tener en el valor de una moneda. Muchos catálogos incluyen información sobre la respectiva rareza de una moneda. En el caso de las monedas antiguas y medievales, muchas veces esa información responde sólo a estimaciones basadas en el análisis de las grandes colecciones en museos, ya que la realización de censos generales de monedas sería imposible. El estudio de grandes colecciones puede dar una indicación sólo aproximada ya que no se trata de muestras aleatorias que sean representativas del conjunto. Por otra parte, siempre existe la posibilidad el ingreso al mercado de nuevas monedas provenientes de hallazgos, que alteren la situación.

Existen diferentes escalas de rareza utilizadas en áreas específicas de la numismática o en diferentes catálogos. Una clasificación básica (utilizada por PCGS) distingue entre:

• Monedas muy comunes
• Comunes
• Escasas 
• Muy escasas
• Raras
• Muy raras 
• Extremadamente raras
• Ultra raras 
• Únicas 
• Sin ejemplares conocidos

En el caso de las monedas modernas, la información sobre la rareza puede ser más precisa porque muchas veces se cuenta con datos sobre los respectivos volúmenes de emisión.

Independientemente de la rareza general de una moneda, factores coyunturales como la dispersión de una gran colección pueden afectar la oferta moviendo temporalmente los precios a la baja.

Conservación y características de la pieza

El nivel de conservación de una moneda se conoce como “gradación” y hace referencia al desgaste experimentado por la misma como consecuencia de su circulación y se expresa con una clasificación que sigue un estándar aceptado internacionalmente. Como a lo largo de la historia la norma ha sido que las monedas permanezcan considerable tiempo en uso, lo habitual es que presenten un desgaste apreciable. Por supuesto, rayas y golpes son considerados defectos graves que reducen la gradación que se asigna a una pieza. Las monedas sin circular o con escaso deterioro son la excepción por lo que son mucho más raras. Además, como todo coleccionista las prefiere, alcanzan un valor mucho más alto.

Hay mucho de subjetividad en el proceso de gradación de una moneda. Diferentes observadores pueden asignar un estado diferente a una misma pieza. Este es uno de los factores donde el conocimiento y la experiencia son fundamentales.

Entonación multicolor en moneda de plata

Más allá del nivel de conservación, muchos otros factores físicos de una moneda pueden afectar su valor. Un ejemplo es la pátina. La pátina es una delgada capa que se forma sobre la superficie de las monedas de cobre o sus aleaciones como resultado del proceso natural de oxidación originado por su exposición al aire. Se denomina entonación a las coloraciones que asumen por su antigüedad las monedas de plata. Por supuesto, las monedas de oro no sufren estas alteraciones, ya que se trata del metal químicamente menos reactivo. Sin embargo, como las monedas de oro pueden contener diferentes tipos de aleaciones, también pueden adquirir ligeras tonalidades. Además, monedas de oro que han sido almacenadas por largo tiempo en gabinetes sobre terciopelo rojo pueden adquirir un color rojizo que puede ser apreciado por algunos coleccionistas.

Pátina y entonación son un reflejo de la antigüedad de la pieza. Algunas pátinas indican que una moneda lleva tiempo formando parte de diversas colecciones y que ha sido tratada con cuidado. Por ello, le añaden atractivo estético y valor a una moneda, por lo menos cuando su tonalidad es uniforme y agradable, pues los coleccionistas siempre están dispuestos a pagar más por una pieza con estas características.

Claro que los gustos de los coleccionistas varían y no todos prefieren lo mismo en lo que se refiere a pátinas y entonación. Además, las monedas pueden ser procesadas para que adquieran de manera artificial una coloración, lo que agrega complejidad al asunto. Discriminar entre pátinas naturales y artificiales requiere un análisis detallado y no siempre es posible.

Otro aspecto muy importante es la calidad de la acuñación y del cospel (es decir, el disco de metal sobre el que se estamparon los motivos). Durante los siglos XVII y XVIII, se difundió por Europa el uso de procesos mecánicos para la fabricación de monedas, lo que resultó en piezas mucho más estandarizadas y uniformes que las del mundo antiguo y medieval. Durante esos períodos, por el contrario, las monedas eran producidas golpeando los cuños a mano con un martillo, por lo que la calidad de la acuñación puede variar enormemente de una moneda otra, siendo muy frecuentes los ejemplares descentrados o con una acuñación débil, factores que restan considerablemente valor a una pieza.

Los cospeles también eran producidos de manera artesanal, por lo que las variaciones de peso y forma son la norma. Cospeles rotos o por debajo del peso promedio afectan negativamente el valor de una moneda, lo mismo sucede cuando su forma es muy irregular.

Otros dos factores muy importantes del aspecto físico de una moneda son su atractivo estético e histórico. Como a lo largo de la historia se han acuñado monedas con todos los motivos imaginables, aquellas que puedan considerarse logradas artísticamente siempre son más buscadas y alcanzan valores más altos. Lo mismo sucede con aquellas que pueden conectarse con personajes o hechos famosos de la historia, ya que ello siempre hace que más coleccionistas se interesen, incrementando la demanda y los valores.

Finalmente, una característica muy importante es la proveniencia de una moneda. Los coleccionistas siempre están dispuestos a pagar un premio por una pieza que formó parte de una colección famosa (como por ejemplo este sestercio que formó parte de la colección d’Este) o que proviene de un tesoro importante (como es el caso con los famosos áureos rojizos del tesoro de Boscoreale).

Podrían mencionarse muchos otros factores más: composición metálica, estado de la superficie, contramarcas, errores y un vasto etcétera.

El interés de los coleccionistas

Más allá de la rareza y las características de una moneda, su valor dependerá también en buena medida del interés que por ella tengan los coleccionistas. No todos los períodos de la historia numismática atraen el mismo nivel de atención, tampoco todas las culturas o Estados emisores. En general, en lo que se refiere a las monedas grecorromanas, el interés es siempre alto, porque son coleccionadas en todo el mundo desde hace siglos y, por lo tanto, no están sujetas a los cambios de modas. Con la moneda medieval la situación ya es más variable y no todas las épocas y emisores son coleccionadas con el mismo afán. Más heterogénea es la situación con las monedas modernas y mundiales actuales.

Conclusión

Tasar monedas coleccionables no es una tarea que pueda hacer quien carezca de conocimientos fundamentales en la materia. Debe buscarse para ello, idealmente, a un especialista en el período y cultura de la pieza en cuestión. Claro que éstos no están sentados esperando para ceder su tiempo gratuitamente a todos los interesados, por lo que normalmente lo mejor es recurrir a un comerciante especializado o casa de subastas que puedan ofrecer un asesoramiento gratuito, ya que su ganancia pasará por la eventual operación posterior y pueden invertir tiempo en tasar una moneda en miras a cumplir ese objetivo. 

Claro que es muy importante ser respetuoso con el tiempo y el conocimiento ajeno, y entender que, si necesitamos ayuda, algo deberemos ofrecer a cambio.

Las primeras y más valiosas monedas argentinas

Las más antiguas y valiosas monedas argentinas son acuñadas en Potosí en 1813 como primeras monedas patrias durante las guerras de independencia con la corona española que siguieron a la creación del primer gobierno autónomo en Buenos Aires con la Revolución de mayo de 1810.

La historia

En los primeros años de la lucha contra España tras la revolución de mayo de 1810, los diferentes gobiernos siguieron utilizando como moneda oficial los viejos reales de plata españoles que habían circulado en el virreinato. Los éxitos militares del general Manuel Belgrano en el Alto Perú permitieron a la Asamblea del año 13 modificar esa situación en 1813. El 7 de mayo de ese año, el ejército revolucionario se hizo con el control de la ciudad de Potosí, lo que puso a disposición del gobierno los recursos metálicos y la capacidad técnica de la ceca para acuñar una primera moneda patria que remplazara a las españolas. El objetivo era contar con medios de pago que llevaran los símbolos creados por el nuevo gobierno en lugar del busto del rey español Fernando VII.

En su retirada, los españoles habían intentado inutilizar la ceca de Potosí, por lo que su puesta en funcionamiento demandó un par de meses. Se procedió entonces a acuñar monedas en plata de 8, 4, 2, 1 y 1/2 reales y de oro de 8, 2 y 1 escudos.

Los motivos: el sol y el escudo

Los símbolos que debían colocarse en las primeras monedas fueron estipulados por disposición de la Asamblea del año 13: un sol radiante y el escudo que servía como sello de la asamblea.

Se ha discutido mucho cuál de las caras de estas monedas debe tomarse como anverso y cuál como reverso. En mi opinión, debe considerarse como el mismo al sol, que remplaza lógicamente al busto del rey como anverso de las monedas españolas.

El sol representado es el astro radiante, con rostro y treinta y dos rayos rectos y flamígeros intercalados. El motivo es acompañado de la leyenda circular PROVINCIAS DEL RIO DE LA PLATA, que era la designación oficial del territorio argentino.

En la otra cara (que yo considero el reverso) aparece el escudo de la Asamblea del año 13 con diversas variantes según la denominación. Este motivo es acompañado de la leyenda EN UNION Y LIBERTAD. También aparece el monograma PTS que identifica a la ceca de Potosi y la inicial del ensayador, José Sierra.

El Santo Grial de las monedas argentinas

Las monedas de oro parecen haberse acuñado en escasas cantidades pues son hoy muy raras, las de plata, en cambio, fueron producidas en números importantes. A fines de 1813 un contrataque de las fuerzas realistas forzó a Manuel Belgrano a abandonar la ciudad de Potosí y puso fin a la producción de esta primera serie de monedas argentinas. La acuñación se reiniciaría por otro breve período en 1815, cuando la ciudad fuera controlada nuevamente por el ejército argentino.

La rareza de estas primeras monedas de oro las transforma en los grandes tesoros de la numismática argentina. Especialmente la moneda de oro de 2 escudos, que es un verdadero Santo Grial del que se conocen sólo dos ejemplares. El mejor ejemplar conocido de la pieza de oro de 8 escudos (cuyas imágenes encabezan esta entrada) fue subastado en Estados Unidos por 161.000 dólares.

¿Por qué este sestercio vale mucho más de lo que piensas?

La serie de monedas romanas acuñadas por los emperadores romanos Vespasiano y Tito desde el año 70 para celebrar la reconquista de Jerusalén en la guerra judaica se encuentra entre las más famosas de la historia. Por su gran tamaño, los sestercios son los más atractivos y son muy buscados por los coleccionistas, alcanzando valores elevados. Un ejemplar como el ilustrado sobre este párrafo (gradación: nearly extremely fine) puede alcanzar normalmente un valor de entre 3500 o 4000 dólares. Sin embargo, ¡fue subastado a finales de enero de este año por 18.800! ¿Por qué?

 Un pedigrí excepcional

El pedigrí de una moneda es la historia de su proveniencia, cuando ésta ha pertenecido a colecciones famosas y/o ha formado parte de subastas notables. Es uno de los factores que más pueden afectar el valor de una moneda antigua. Como de la gran mayoría de las monedas antiguas no se sabe de dónde provienen, los pocos ejemplares que tienen una historia propia siempre son más demandados por los coleccionistas y alcanzan regularmente valores mayores a los de una pieza comparable sin esa información.

El caso de este sestercio de Tito es excepcional, porque su pedigrí se remonta al Renacimiento. En efecto, perteneció a la colección personal de Isabella d’Este (1474-1539), que por su matrimonio con Francisco Gonzaga se transformó en la marquesa de Mantua. Isabella es uno de los personajes históricos más famosos de la época. Fue una gran mecenas de pintores y escritores. Además, reunió una gran colección de arte contemporáneo y antiguo, que incluía cientos de monedas romanas.

La colección d'Este - Gonzaga

A principios del siglo XVII, las monedas de la colección recibieron una marca: un águila Gonzaga incrustada. Se cree que fueron casi todas tomadas como botín cuando las fuerzas imperiales tomaron la ciudad de Mantua al final del sitio de 1629/30. La colección se dispersó entonces por toda Europa. También es posible que algunas de las monedas se hayan vendido antes, puesto que los duques de Gonzaga estaban crónicamente necesitados de dinero.

Sea como fuere, monedas con la marca de los Gonzaga se encuentran en todos los gabinetes principales de Europa y en una multitud de colecciones privadas, apareciendo regularmente en subastas. Como en el caso de este sestercio, siempre alcanzan un valor superior, pues nunca faltan coleccionistas deseosos de tener en sus manos un objeto que tuvo dueños muy famosos.

Como identificar la proveniencia de una moneda – el servicio de Ex-Numis

Conocer la proveniencia de una moneda es cada vez una necesidad más importante para los coleccionistas. Muchos países han sancionado legislaciones muy restrictivas para la compra o importación de monedas, siendo necesario demostrar que no se trata de objetos procedentes del espolio arqueológico. Por otra parte, el pedigrí de una moneda (la historia de su participación en subastas previas) es uno de los factores que pueden su valor.

Hasta no hace mucho, la única forma de identificar la historia de subastas previas en que fue ofrecida una moneda, era buscar manualmente en cientos de viejos catálogos de subastas comparando la pieza con miles de antiguas fotografías en busca de una identificación. El proceso consumía enormes cantidades de tiempo y requería de una excepcional biblioteca de catálogos.

El numismático Jonas Flueck reconoció aquí una oportunidad y fundó la empresa Ex-Numis, que ofrece la identificación del pedigrí o proveniencia de una moneda a partir del envío de una simple fotografía. Ex-Numis cuenta con una base de datos de más de un millón de imágenes de antiguos catálogos (que se expande continuamente) y con la ayuda de un software de reconocimiento de imágenes puede hacer la comparación y lograr identificaciones en un período muy corto de tiempo.

El servicio básico, dependiendo de los resultados, tiene un valor de entre 25 y 50 francos suizos. No es mucho si uno considera el tiempo que insumiría una búsqueda tradicional. La idea de Ex–Numis es sencilla y es probable que en el futuro aparezcan competidores con una oferta similar, lo que podría contribuir a menores precios.

5 razones por las que las monedas antiguas no son una buena inversión

Recibo muchas consultas sobre las monedas antiguas como inversión. Voy a expresar mi opinión al respecto claramente: las monedas antiguas, como cualquier objeto de colección (una obra de arte, una antigüedad, una estampilla, etc.) no son buenas inversiones. Ello no quiere decir, por supuesto, que no existan quienes hayan ganado y ganen mucho dinero con ellas, pero que el coleccionista promedio pueda hacerlo, es otra cuestión completamente diferente. Creo que las siguientes razones indican que no:

1 – Volatilidad:

Una característica que la mayoría de los objetos de colección comparten, es su escaso valor intrínseco. Una estampilla es sólo una pequeña pieza de papel, un cuadro es sólo un lienzo con pintura, e incluso una moneda antigua es un pequeño trozo de metal que, aun si es de oro o de plata, no es, por lo general, dado su pequeño peso, demasiado valioso. El valor de los coleccionables deriva, en consecuencia, de la demanda que por ellos existe en mercados muy especializados. Esos mercados están compuestos por conocedores y aficionados que les adjudican a esos bienes una importancia simbólica y que puede determinar un valor muy por encima del intrínseco. La consecuencia de ello es que el valor de este tipo de bienes es muy volátil, es decir, sujeto a fuertes variaciones, de acuerdo con el interés de los compradores y los vendedores y sujeto a los cambios de modas y que no tiene un piso significativo determinado por su valor intrínseco.

2 – Altos costos de transacción: 

Tanto en el caso de las monedas antiguas como en el de la mayoría de los coleccionables, los comerciantes especializados aplican generalmente una diferencia del 100% entre el precio de compra y el de venta. Es decir que si vendieron una moneda a 100, sólo estarán dispuestos a comprarla nuevamente por 50. Ello significa que una moneda debería a lo largo del tiempo experimentar una suba de valor enorme para que uno pudiera venderla a un comerciante por un precio semejante al de la adquisición.
La situación es diferente en el caso de las casas de subastas. El vendedor puede obtener un mejor precio, pero a costa de una mayor demora.

3 – Costos de mantener una colección:

 Mantener una colección puede implicar diversos costos, que serán más significativos en cuanto mayor sea su valor. Una colección importante siempre debe estar asegurada. Además de ello, se generarán casi siempre costos de seguridad y almacenamiento.

4 – Falta de liquidez:

Transformar una colección de monedas antiguas en dinero requiere un tiempo considerable. Encontrar un comerciante interesado es lo más rápido, pero lo menos conveniente. Dar piezas en consignación para su venta a otros coleccionistas permite generalmente un precio mejor pero en un plazo de tiempo mayor y difícil de prever de antemano.

5 – En el mejor de los casos, los rendimientos son modestos:

Todos conocemos casos de monedas que son subastadas por un múltiplo del valor que habían alcanzado en su última venta unos años atrás. Ello parece indicar ganancias considerables, pero cuando restamos los costos derivados del almacenamiento y seguro de la moneda en todos los años en que estuvo en manos de su vendedor obtenemos una cifra considerablemente menor. Si computamos el incremento de valor obtenido como un interés anual vemos, en la gran mayoría de los casos, que la rentabilidad se encuentra por debajo de la ofrecida por otras inversiones comunes, tales como acciones, bonos, etc. La mejor prueba de este punto es la historia del fondo de inversiones inglés AVARAE, el único que conozco especializado exclusivamente a la inversión en monedas antiguas. A pesar de ser dirigido por expertos y de contar con un capital de unos 11 millones de libras esterlinas, el rendimiento promedio de sus acciones en los últimos años ha sido decepsionante, al punto de que el fondo se encuentra actualmente en proceso de liquidación. Si los expertos con grandes capitales no fueron capaces de obtener rentabilidad, ¿cómo podría hacerlo un modesto coleccionista?

Por supuesto, todo lo dicho no se aplica para los comerciantes de monedas antiguas, que pueden obtener ganancias muy significativas sobre el capital invertido en el ejercicio de esta actividad. Lo mismo se aplica a las casas de subastas, claro que estas últimas no venden monedas sino que simplemente cobran un porcentaje por su servicio de intermediación.

Giovanni da Cavino y los paduanos 3° parte -Valor actual de los paduanos

Paduano de Giovanni Cavino. Anverso: Busto de Faustina la menor. Reverso: emperatriz realizando sacrificios frente al templo de Vesta, Subastado en 2011 por aprox. 67.000 USD.

Tras haber dedicado una primera entrada a la vida y obra de Giovanni da Cavino y una segunda a los métodos de producción utilizados en su taller, quería terminar esta serie de entradas sobre los paduanos comentando brevemente sobre el valor actual de estas fantásticas piezas.

Lo primero que hay que señalar, es que los sestercios producidos en el taller de Cavino, lejos de ser considerados como simples imitaciones, son piezas raras y valiosas por mérito propio que atraen tanto a los coleccionistas interesados en las medallas del Renacimiento italiano como a aquellos que se especializan en monedas romanas.

El valor de los sestercios paduanos

Paduano de Giovanni Cavino. Sestercio con busto de Vespasiano y Coliseo en el reverso. Subastado en 2011 por 925 USD.

El interés de los coleccionistas por las piezas de Cavino ha ido creciendo gradualmente con el paso del tiempo y, por lo tanto, también su valor. 

Los ejemplares acuñados por el propio Cavino son muy raros y codiciados y se los ve con menor frecuencia en subastas, siendo la gran mayoría ejemplares fundidos. El valor de estos últimos varía muy fuertemente, siendo más alto el de los ejemplares que pueden conectarse con Cavino y mucho menor el de los productos tardíos de su taller o el de las copias hechas por otros. El valor también depende, por supuesto, del interés de los motivos representados y del estado general de la pieza. En los últimos años he visto  sestercios paduanos subastados por sumas que oscilan entre poco menos de 100 y los 3.000 dólares o más. 

Excepcional es el caso de un medallón acuñado en oro que reproduce el anverso de un sestercio de Faustina y el reverso de algunos de sus asses y dupondios (su imagen encabeza esta entrada). Fue subastado en 2011 por casi 70.000 dólares! Esta misma pieza fue producida en bronce, y este ejemplar en oro debe haber sido elaborado para un cliente muy especial. El desgaste que presenta es llamativo y hace pensar que alguien puede haber deseado hacerlo pasar por un medallón antiguo.

Medalla de Giovanni Cavino en plomo. Anverso con retratos de Cavino y Bassano y reverso con retrato de Benavides. Subastado en 2013 por aprox. 1200 USD.

El valor de las medallas de Cavino

Con las medallas sucede lo mismo que con los sestercios paduanos, los ejemplares acuñados son por lo general mucho más raros y valiosos. Sus valores también oscilan considerablemente desde unos pocos cientos de dólares hasta, en casos específicos, cerca de los 5.000 o, incluso, los 10.000 dólares. Ello se explica, porque su rareza es generalmente mucho mayor. A diferencia de las imitaciones de sestercios antiguos, que se produjeron en números importantes para venderlas a un público general, las medallas se acuñaban en emisiones reducidas para el uso de las personas que hicieron el encargo.

Ganar dinero con una colección de monedas

En una interesante entrada de su estupendo blog numismático, Adolfo discute la idea de coleccionar monedas para obtener en el largo plazo un retorno que supere al de la inflación y que pueda servir como “plan de pensiones”. Os recomiendo que leáis su entrada y, también, la interesante discusión en los comentarios. Creo que veo el tema de manera algo diferente a la de Adolfo y ello me impulsó a escribir este texto con mis propias ideas al respecto y enfocando el tema de manera más específica en el ámbito de las monedas antiguas grecorromanas, que es del que se ocupa este blog.

El objetivo

En primer lugar, creo que para ser interesante como inversión, una colección de monedas debería, en el plazo de tiempo considerado (tomemos 30 años como hipótesis), obtener una suba de valor no sólo mayor que la inflación, sino también mayor que el de otro tipo de inversiones conservadoras de bajo riesgo, como bonos de deuda soberana de Estados con excelente calificación crediticia. Ese debería ser el objetivo. En caso contrario no se justificaría el mayor tiempo y esfuerzo que es necesario para conformar una colección de monedas respecto del que se necesita para obtener una renta semejante con esos otros instrumentos de inversión.

Requisitos iniciales

Coincido plenamente con el primer punto señalado por Adolfo: solo un coleccionista experimentado estaría en condiciones de llevar a cabo un plan de inversiones numismático con mínimas chances de éxito, es decir, con posibilidades de obtener en el largo plazo un resultado positivo superior al del índice de inflación y al de otras inversiones conservadoras. Yo añadiría un segundo requisito -que quizás desaliente de entrada a muchos- igual de importante: nuestro hipotético coleccionista debería contar a lo largo de muchos años con cifras de dinero siempre disponibles para pujar en subastas por monedas de calidad. De hecho, podría argumentarse que este requisito es el más importante e, incluso, afirmarse que, si se cuenta con el dinero necesario, puede adquirirse el asesoramiento numismático para conformar una excelente colección. Algo que, de hecho, ha sucedido con frecuencia. Un tercer requisito sería la disponibilidad de tiempo para estudiar los catálogos de todas las subastas importantes y para pujar en los casos en que se identifiquen piezas que coinciden con los criterios seleccionados para la colección.

El mercado numismático y las predicciones de valor

Adolfo señala que “es absolutamente imposible poder predecir qué monedas van a subir de precio en el largo plazo”. Esto es absolutamente correcto. Es imposible garantizar que una moneda adquirida hoy podrá venderse dentro de 30 años con un incremento de valor que permita alcanzar el objetivo que hemos plantado. Sin embargo, el riesgo no es el mismo si hemos comprado una única moneda que si hemos conformado una colección. Las monedas de calidad tienden a incrementar su valor en el mediano y largo plazo. Por supuesto, en el corto plazo, su valor puede estar sujeto a oscilaciones considerables pero en el caso de una colección, lo más probable es que la mayoría de las monedas sigan el comportamiento esperable y que la suba en su valor compense el de aquellas que al momento de la venta no hayan tenido el comportamiento esperado. Por otra parte, es importante considerar que si una colección ha sido bien conformada, lo esperable sería que su valor de conjunto supere el de la suma del valor individual de cada una de sus piezas si se vendieran en forma independiente. Esto sucede cuando una colección respeta un tema o criterio general que pueda resultar atractivo para otros coleccionistas.

Ya he escrito en este blog sobre los factores que determinan el valor de una moneda antigua. En líneas generales, puede considerarse la calidad de una moneda será mayor mientras más se distinga en estos criterios generales:

·         Conservación

·         Importancia histórica

·         Calidad estética

·         Interés histórico

·         Rareza

·         Pedigrí

Adolfo señala que “Como es absolutamente imposible predecir los gustos que tendrán los coleccionistas de dentro de unas décadas, es igualmente imposible predecir qué moneda es una buena o una mala inversión.” Pero esto no se aplica de forma tan tajante a las monedas antiguas. A diferencia de lo que puede suceder en otros ámbitos del coleccionismo numismático, el mercado de monedas grecorromanas no está sujeto a grandes oscilaciones por cambios de gustos o modas, por lo que una moneda de alta calidad que es codiciada hoy lo seguirá siendo, por lo general, una vez transcurridos los 30 años que hemos tomado como plazo hipotético de inversión. Hay que tener en cuenta que el coleccionismo de monedas griegas y romanas se practica desde el Renacimiento y que a lo largo de los siglos el interés siempre ha crecido. Sería difícil pensar que eso pudiera cambiar, incluso en el mediano y largo plazo. Por el contrario, la tendencia de las últimas décadas señala que el coleccionismo de monedas antiguas crece en todo el mundo como consecuencia del mayor acceso a la información y las mayores posibilidades de compra de las que provee internet. De allí que los valores de las monedas antiguas experimenten ya desde hace varios años subas continuadas. Una tendencia que nada indica que se vaya a interrumpir en el futuro cercano.

Desventajas de las monedas antiguas como inversión

En síntesis, puede decirse que es factible realizar una colección de monedas antiguas cuyo valor suba con el tiempo. De todos modos, también es necesario considerar que las monedas antiguas presentan, como objeto de inversión, algunas desventajas importantes. La más importante, en mi opinión, es su falta de liquidez. Una colección de monedas antiguas no puede venderse de la noche a la mañana como sí puede hacerse con bonos, acciones y otras inversiones más convencionales. La única forma de vender con ganancia una colección importante es consignándola a una casa de subastas, y hacerse del efectivo demandará, en el mejor de los casos, algunos cuantos meses. A ello se suma que el valor final a obtener en la subasta es incierto y que no existen índices de precios que puedan ayudar a tomar la decisión de cuándo vender. Por otra parte, difícilmente pueda obtenerse una ganancia vendiendo una colección a un comerciante (excepto que la acepte en consignación), dado que, por regla general, éstos pagaran solamente alrededor del 50% de lo que esperan a su vez obtener.

Por otra parte, las monedas deben ser almacenadas adecuadamente y es necesario considerar un seguro y medidas de protección frente a robos que representan un costo que deberá deducirse del precio de venta final a la hora de determinar el rendimiento de la inversión.

Conclusión

Creo que todo lo expuesto justifica la idea de que las monedas como inversión sólo serás adecuadas en casos muy específicos y, por lo general, para quienes disponen de medios económicos importantes, que recurrirán a ellas para complementar una cartera de inversiones que ya cuenta con otros activos más tradicionales. Es difícil que el coleccionista promedio pueda obtener de sus monedas un rendimiento que supere el de otras inversiones más tradicionales en un porcentaje que justifique el tiempo y el riesgo involucrados. Claro que si uno considera el placer que uno deriva de su colección como una ganancia, entonces el cálculo cierra y creo que eso es lo que termina inclinando la balanza en la mayoría de los casos.

En síntesis, para asegurarse un retiro hay otras opciones mucho más seguras que una colección de monedas. Claro que la idea del “plan de inversiones” puede ser un buen argumento a la hora de justificar frente a la familia las sumas destinadas a ampliar nuestra colección.

Las imágenes que acompañan esta entrada son de algunas de las 5 monedas antiguas más valiosas del mundo

Las monedas de Sexto Pompeyo

El breve período entre el asesinato de Julio César y el inicio del principado de Augusto (44 – 27 a.C.) es uno de los más interesantes de la historia de Roma, particularmente desde el punto de vista numismático. El destino de la república ya estaba, para ese entonces, definitivamente sellado. Sólo restaba dirimir quien se transformaría en el sucesor de César como nueva cabeza del mundo romano. Tras la derrota y muerte de Bruto y Casio, Marco Antonio y Octaviano se dividieron el mundo romano. Entre los pocos que les siguieron ofreciendo resistencia se encontraba Sexto Pompeyo, quien acuñaría algunas de las monedas más atractivas de esta convulsionada época.

Una herencia familiar

Para Sexto Pompeyo, la oposición a los cesarianos era una herencia de familia. El hijo de Pompeyo Magno había sobrevivido la derrota definitiva de las últimas fuerzas pompeyanas en Hispania en la batalla de Munda del 46 a.C. y continuado con unos pocos seguidores la resistencia contra César. Una serie de éxitos contra los lugartenientes harían crecer su fama y sus seguidores, de modo que en un par de años había reunido en ejército de seis legiones.

El asesinato de César cambió radicalmente la situación de Sexto Pompeyo. El senado le permitió recibir parte de su herencia y le confirió el estratégico mando sobre la flota como praefectus classis et orae maritimae. Pompeyo estableció su base en Marsella y utilizaría los nuevos recursos para hacerse del control de Sicilia y transformarla en su base de operaciones. Tras el establecimiento del triunvirato utilizaría la flota para hostigar el tráfico marítimo hacia Roma generando problemas de desabastecimiento y hambrunas en la ciudad que minaban la popularidad de Octaviano con la plebe romana.

En el 42 a. C. Octaviano envió a la isla a su legado Quinto Salvidieno Rufo con una flota pero éste fue derrotado de manera decisiva en el estrecho de Sicilia. Tras esta batalla, Octaviano tuvo que interrumpir las operaciones para concentrar la atención en la campaña contra Bruto y Casio en Oriente.

Dueño de los mares

Sexto Pompeyo se encontraba en la cima de su poder. Es de este período que proceden sus acuñaciones, notables por la originalidad y nivel artístico de sus motivos. Su atractivo diseño y su rareza las hacen muy codiciadas por los coleccionistas y pueden alcanzar valores elevados.

A diferencia de Bruto y Labieno, Sexto prefirió colocar el rostro de su padre en el anverso de sus monedas, apareciendo el suyo junto con el de aquél sólo en algunos reversos, como el del exquisito áureo cuya imagen encabeza esta entrada.

Especialmente atractivos son los diseños de los denarios acuñados para conmemorar el triunfo sobre la flota de Salvidieno Rufo, cuyas imágenes acompañan este texto. En uno de ellos vemos una galera adornada con el aquila, el cetro y el tridente delante del Faro de Mesina decorado con una estatua de Neptuno y en el reverso al monstruo Escila. En la otra a Neptuno y un trofeo marítimo.

El fin

En el año 39 a.C., Pompeyo llegó a un pacto con los triunviros que le permitió afianzar su base de poder autónoma en la isla de Sicilia. El acuerdo sería, sin embargo, breve. Octaviano dedicaría un par de años a reunir una flota y contingentes de tropa adecuados para enfrentar a Pompeyo. Las operaciones iniciaron en el verano del año 36 a.C. bajo el comando de M. Vipsanio Agripa, el brillante lugarteniente de Augusto, que obtendría la victoria definitiva en la batalla de Nauloco en septiembre de ese mismo año. Pompeyo lograría todavía huir a Oriente donde sería finalmente apresado y ejecutado por lugartenientes de Marco Antonio.